2006年電站設(shè)備行業(yè)銷(xiāo)售收入與利潤(rùn)總額增長(zhǎng)速度同比2005年有較大下滑，單從行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，景氣開(kāi)始回落，而輸變電設(shè)備行業(yè)景氣度則繼續(xù)提升。從毛利率角度來(lái)看，2007年應(yīng)該是電力設(shè)備行業(yè)企穩(wěn)回升的一年。  
    為實(shí)現(xiàn)“十一五”期間單位GDP能耗降低20%的目標(biāo)，我國(guó)電力生產(chǎn)和輸送的效率提高是關(guān)鍵，高等級(jí)、高參數(shù)以及節(jié)能產(chǎn)品將是未來(lái)幾年我國(guó)電力設(shè)備行業(yè)發(fā)展的主流，相關(guān)企業(yè)將會(huì)受益。  
    無(wú)論是電站設(shè)備行業(yè)還是電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)，未來(lái)幾年的投資將會(huì)超出市場(chǎng)先前的預(yù)期，而國(guó)際市場(chǎng)上的訂單也不時(shí)帶來(lái)以外的驚喜。  
    特高壓作為電力設(shè)備行業(yè)中的一個(gè)特殊事件值得我們繼續(xù)關(guān)注，一旦特高壓建設(shè)大規(guī)模啟動(dòng)，相關(guān)上市公司產(chǎn)品的市場(chǎng)容量將是巨大的。  
    我們建議重點(diǎn)關(guān)注生產(chǎn)高電壓等級(jí)產(chǎn)品的行業(yè)龍頭企業(yè)，在技術(shù)升級(jí)的大背景下，其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力將會(huì)凸顯。  
    一、行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)分析  
    電站設(shè)備行業(yè)：增速有所放緩  
    2006年，電站設(shè)備行業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，各子行業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)在27-40%之間，其中鍋爐及輔助設(shè)備、汽輪機(jī)及輔機(jī)、發(fā)電機(jī)及輔助設(shè)備同比分別增長(zhǎng)27.93%、40.04%和30.98%；利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)在4-29%之間，其中鍋爐及輔助設(shè)備、汽輪機(jī)及輔機(jī)、發(fā)電機(jī)及輔助設(shè)備同比分別增長(zhǎng)19.05%、4.08%和28.67%。  
    電站設(shè)備各子行業(yè)雖然繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)速度延續(xù)了放緩的趨勢(shì)。2005年鍋爐及輔助設(shè)備、汽輪機(jī)及輔機(jī)、發(fā)電機(jī)及發(fā)電機(jī)組產(chǎn)品銷(xiāo)售收入同比增幅分別46.76%、71.63%、63.43%，而2006年該比率同比分別下滑了40.06%、44.10%和51.16%，三個(gè)子行業(yè)2005年利潤(rùn)總額同比分別增長(zhǎng)102.01%、126.74%、72.65%，可見(jiàn)，2006年該比率下滑非常劇烈。  
    三個(gè)子行業(yè)中，汽輪機(jī)及輔助設(shè)備行業(yè)的比率變化值得我們注意，其2006年銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)40.04%的同時(shí)，利潤(rùn)總額卻僅僅增長(zhǎng)4.08%，我們認(rèn)為其中的主要原因在于三個(gè)子行業(yè)中，汽輪機(jī)產(chǎn)品的原材料加工量大、要求精度高，成本壓力最大，而且2006年新增600MW、1000MW機(jī)組較多，致使毛利率從2005年的24.94%下滑到20.25%。  
    輸變電設(shè)備行業(yè)：快速增長(zhǎng)  
    整個(gè)子行業(yè)正步入快速上升通道。2006年輸變電設(shè)備各子行業(yè)銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)22-48%，其中，變壓器整流器和電感器、電容器及配套設(shè)備、配電開(kāi)關(guān)及控制設(shè)備和電線電纜分別增長(zhǎng)33.60%、22.10%、25.21%和47.93%；利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)在23-46%之間，其中變壓器整流器和電感器、電容器及配套設(shè)備、電力試驗(yàn)車(chē)配電開(kāi)關(guān)及控制設(shè)備和電線電纜分別增長(zhǎng)36.76%、31.26%、23.24%、45.10%。  
    2007年毛利率企穩(wěn)回升  
    電力設(shè)備行業(yè)的主要原材料是鋼鐵、銅、鋁等有色金屬，從2006年來(lái)看，無(wú)論是電站設(shè)備子行業(yè)還是輸變電設(shè)備子行業(yè)，毛利率基本保持下滑趨勢(shì)，我們認(rèn)為一方面仍是原材料價(jià)格居高不下，另一方面是由于招投標(biāo)體制的改變對(duì)設(shè)備價(jià)格的影響。 
    展望2007年，我們認(rèn)為鋼鐵及有色金屬價(jià)格均價(jià)下降的可能性更大，因此電力設(shè)備行業(yè)2007年毛利率應(yīng)該是企穩(wěn)回升的一年。  
    二、節(jié)能降耗與技術(shù)升級(jí)  
    我國(guó)十六屆五中全會(huì)提出了“十一五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)：在優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高效益和降低消耗的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)2010年人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比2000年翻一番；資源利用效率顯著提高，單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗比“十五”期末降低20%左右。該目標(biāo)需要能源生產(chǎn)和能源消費(fèi)兩端的共同大幅度進(jìn)步。  
    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的公報(bào)顯示，2006年我國(guó)單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗同比下降了1.23%，距離年初預(yù)定的目標(biāo)下降4%相去甚遠(yuǎn)，這說(shuō)明整個(gè)“十一五”期間我國(guó)節(jié)能降耗的任務(wù)十分艱巨。  
    2006年我國(guó)煤炭消費(fèi)量為23.7億噸，同比增長(zhǎng)9.3%,其中，我國(guó)6000kw以上發(fā)電機(jī)組共消耗煤炭11.42億噸，占煤炭消費(fèi)量的48.19%,如果加上6000kw以下發(fā)電機(jī)組，電力行業(yè)煤炭消費(fèi)量占到煤炭總消費(fèi)量的50%以上。因此，電力行業(yè)生產(chǎn)效率的提高是實(shí)現(xiàn)能耗降低20%的關(guān)鍵所在。  
    經(jīng)過(guò)努力，我國(guó)的供電煤耗不斷降低，從1980年的448g/kwh下降到2006年的366g/kwh,但與發(fā)達(dá)國(guó)家(330g/kwh)相比仍有較大差距，我國(guó)2010年的供電煤耗目標(biāo)是降低到355g/kwh，如果降低到這一水平，以2006年火電發(fā)電量23573億kwh來(lái)計(jì)算，相當(dāng)于每年節(jié)約煤炭消耗量0.26億噸。如果降低到2020年的320g/kwh,相當(dāng)于每年節(jié)約煤炭消耗量1.08億噸。  
    廠用電環(huán)節(jié)，近年來(lái)我國(guó)廠用電率也在下降，綜合廠用電率和火電廠用電率分別從2000年的6.28%和7.31%下降到2005年的5.87%和6.8%，發(fā)達(dá)國(guó)家目前為4%左右，我國(guó)2010年的目標(biāo)是綜合廠用電率和火電廠用電率分別下降到4.5%和6%，如果實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，以2006年火電發(fā)電量計(jì)算(同時(shí)考慮2006年的供電單位能耗366g/kwh)，可以每年節(jié)約煤炭消費(fèi)量0.07億噸。  
    同樣，輸電環(huán)節(jié)也可以貢獻(xiàn)節(jié)能，我國(guó)輸電線損率從2000年的7.81%下降到2006年的7.08%，目前世界平均水平為6%左右，先進(jìn)水平為5.74%。我國(guó)的目標(biāo)是2010年線損率降到7%，2020年降到6%，按找前面的計(jì)算方法，相當(dāng)于每年分別節(jié)約煤炭消費(fèi)量69萬(wàn)噸和1553萬(wàn)噸。  
    2005年，不同的結(jié)構(gòu)火電機(jī)組中，12MW機(jī)組的單位供電煤耗率為552g/kwh，600MW和1000MW機(jī)組的單位供電煤耗率分別為339g/kwh和287g/kwh。從上表可以看出，600MW和1000MW機(jī)組單位供電煤耗率比12MW機(jī)組分別低38.59%和48.01%，同2005年的平均單位煤耗率比較，分別低8.38%和22.43%。  
    從廠用電率角度來(lái)分析，2005年600MW機(jī)組和1000MW機(jī)組用電率分別為6%和5%，分別比12MW低9和10個(gè)百分點(diǎn)，比2005年平均水平低0.8和1.8個(gè)百分點(diǎn)。  
    2006年底，我國(guó)的裝機(jī)容量中，火電占77.82%，水電占到20.67%。 
    而從2005年底我國(guó)電力裝機(jī)結(jié)構(gòu)分布來(lái)看，30-60萬(wàn)千瓦以及60萬(wàn)千瓦以上機(jī)組分別僅占到總裝機(jī)容量的33.97%和13.09%。 
    從2005年底我國(guó)火電機(jī)組的結(jié)構(gòu)分布來(lái)看，300MW以上的火電機(jī)組裝機(jī)容量達(dá)到174910MW，占到火電總裝機(jī)容量的45.53%，比2004年上升了1.77個(gè)百分點(diǎn)。  
    由以上分析可以看出，電力行業(yè)的節(jié)能降耗對(duì)于實(shí)現(xiàn)“十一五”期間降耗目標(biāo)非常關(guān)鍵，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，增加電力設(shè)備行業(yè)的節(jié)能產(chǎn)品變得尤為重要，電力設(shè)備行業(yè)的節(jié)能產(chǎn)品主要分為兩大類(lèi)：一種是發(fā)電環(huán)節(jié)的產(chǎn)品，主要的產(chǎn)品設(shè)備為大容量、高參數(shù)機(jī)組，大型循環(huán)硫化床、高壓變頻調(diào)速裝置；一種是輸變電環(huán)節(jié)的產(chǎn)品，主要的設(shè)備產(chǎn)品包括非晶變壓器、高壓動(dòng)態(tài)無(wú)功補(bǔ)償裝置、高壓直流輸電。  
    三、市場(chǎng)容量超預(yù)期  
    電站設(shè)備行業(yè)：電源結(jié)構(gòu)優(yōu)化  
    按照現(xiàn)代電力工業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，大約1.8億千瓦機(jī)組屬于技術(shù)落后?？紤]到熱電聯(lián)產(chǎn)(5000-6000萬(wàn)千瓦)和很多產(chǎn)業(yè)中自備電廠需求，其中，至少1億千瓦左右需要技術(shù)升級(jí)替代。近日，國(guó)務(wù)院批轉(zhuǎn)了國(guó)家發(fā)展改革委、能源辦《關(guān)于加快關(guān)停小火電機(jī)組的若干意見(jiàn)》，今后四年，全國(guó)要關(guān)停小燃煤機(jī)組5000萬(wàn)千瓦以上，燃油機(jī)組700萬(wàn)千瓦至1000萬(wàn)千瓦，不再新上小火電項(xiàng)目。顯然，國(guó)家已經(jīng)開(kāi)始意識(shí)到提高電力行業(yè)運(yùn)行效率對(duì)于節(jié)能降耗的意義并采取了實(shí)際措施。  
    我國(guó)2006年新增裝機(jī)容量達(dá)到1.048億千瓦，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出國(guó)家電網(wǎng)原先7500萬(wàn)千瓦的估計(jì)。2006年10月，國(guó)家電網(wǎng)修正了裝機(jī)容量的預(yù)測(cè)，但我們認(rèn)為仍偏保守。  
    根據(jù)我們的估計(jì)，“十一五”期間我國(guó)年均GDP增長(zhǎng)率保持在10%左右，考慮電力生產(chǎn)彈性系數(shù)，我們預(yù)測(cè)2007年新增裝機(jī)容量將達(dá)到9000萬(wàn)千瓦左右，超出國(guó)家電網(wǎng)最新8000萬(wàn)千瓦的預(yù)測(cè)，即便2009、2010年我國(guó)新增裝機(jī)容量也將保持在6500萬(wàn)千瓦左右。  
    因此，未來(lái)幾年，對(duì)于生產(chǎn)小火電機(jī)組的相關(guān)廠商來(lái)說(shuō)，由于小火電機(jī)組煤耗高、排污量大，不符合節(jié)能環(huán)保要求，因此國(guó)家以后將會(huì)逐步限制該類(lèi)機(jī)組的投產(chǎn)，設(shè)備提供商的市場(chǎng)空間將會(huì)受到進(jìn)一步的擠壓。而對(duì)于生產(chǎn)大容量、高參數(shù)機(jī)組的生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量并不會(huì)有太大萎縮。  
    由于新能源符合節(jié)能環(huán)保要求，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，因此對(duì)于水電、核電、風(fēng)電等新能源發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)將受益于政策支持，遇到了千載難逢的發(fā)展機(jī)遇。  
    截至2006年年底，我國(guó)水電裝機(jī)容量為1.28億千瓦，占總裝機(jī)容量的20.67%，核電裝機(jī)容量為685萬(wàn)千瓦，占總裝機(jī)容量的1.1%,風(fēng)電裝機(jī)容量為187萬(wàn)千瓦，占總裝機(jī)容量的0.3%。根據(jù)國(guó)家的綠色能源發(fā)展規(guī)劃，“十一五”期間我國(guó)將增加水電、核電和風(fēng)電的建設(shè)規(guī)模，我們預(yù)計(jì)，2010年我國(guó)水電裝機(jī)容量將達(dá)到1.9億千瓦，核電裝機(jī)容量1250萬(wàn)千瓦，風(fēng)電裝機(jī)容量將達(dá)到500萬(wàn)千瓦，平均每年投資額將分別在750億元、155億元和62.5億元左右，雖然該投資規(guī)模較目前的火電低，但由于生產(chǎn)水電和核電設(shè)備的企業(yè)較為集中，而且隨著國(guó)產(chǎn)化率的逐步提高，相關(guān)設(shè)備的生產(chǎn)廠商可以從中獲益較大。 
     而且“十二五”期間我國(guó)還將進(jìn)一步加大水電、核電和風(fēng)電投資規(guī)模，“十二五”期末我國(guó)水電、核電和風(fēng)電裝機(jī)容量將分別達(dá)到2.8億千瓦、2500萬(wàn)千瓦和1500萬(wàn)千瓦，期間年均投資額將分別達(dá)到900億元、260億元和160億元。(我們將在以后的新能源報(bào)告中詳細(xì)討論這個(gè)問(wèn)題)  
    電網(wǎng)設(shè)備：投資力度可能超出預(yù)期  
    根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)公司初步編報(bào)的“十一五”電網(wǎng)規(guī)劃及2020年遠(yuǎn)景目標(biāo)報(bào)告，“十一五”期間國(guó)家電網(wǎng)公司總投資額達(dá)到9000億。根據(jù)南方電網(wǎng)規(guī)劃，"十一五"電網(wǎng)建設(shè)投資約為3000億元左右。兩者相加，“十一五”期間我國(guó)電網(wǎng)投資規(guī)模將超過(guò)1.2萬(wàn)億，年均投資額超過(guò)2400億元，比我國(guó)“十五”期間年均電網(wǎng)投資額1265億元增幅超過(guò)90%。  
    2006年國(guó)家電網(wǎng)完成投資1760億元，同比增長(zhǎng)47.5%;南方電網(wǎng)2006年完成電網(wǎng)投資373.14億元，同比增長(zhǎng)20%，兩者合計(jì)，共完成電網(wǎng)投資2133.14億元，同比增長(zhǎng)41.82%。根據(jù)兩個(gè)電網(wǎng)公司的規(guī)劃，2007年電網(wǎng)投資總額將達(dá)到2438億元，但我們預(yù)期將超過(guò)該數(shù)字，達(dá)到2560億元，同比增長(zhǎng)20%左右。如果按照現(xiàn)在的投資規(guī)劃來(lái)計(jì)算，未來(lái)幾年電網(wǎng)投資的規(guī)模增速將很難再增長(zhǎng)，但我們?nèi)绻紤]電網(wǎng)安全等因素，兩個(gè)電網(wǎng)公司投資將很可能超出先前規(guī)劃。目前，電網(wǎng)公司正計(jì)劃上市，一旦上市后募集資金，將為增加投資提供可能性。  
    根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)公司初步編報(bào)的“十一五”電網(wǎng)規(guī)劃及2020年遠(yuǎn)景目標(biāo)報(bào)告，“十一五”期間國(guó)家電網(wǎng)公司將新增330千伏及以上輸電線路6萬(wàn)公里、變電容量3億千伏安。南方電網(wǎng)將規(guī)劃建成投產(chǎn)500千伏交流線路15651千米，變電容量6175萬(wàn)千伏安；建成投產(chǎn)500千伏直流線路1225千米，輸電規(guī)模300萬(wàn)千瓦；建成投產(chǎn)800千伏直流線路1438千米，輸電規(guī)模500萬(wàn)千瓦。將兩個(gè)電網(wǎng)數(shù)據(jù)合計(jì)起來(lái)，保守估計(jì)，到2010年，我國(guó)330千伏以上輸電線路長(zhǎng)度及變電容量將分別達(dá)到158130公里和66557萬(wàn)千伏安，分別比2005年增長(zhǎng)105.57%和119.56%。因此，基本可以說(shuō)我國(guó)未來(lái)5年主干網(wǎng)建設(shè)規(guī)模大幅增加。  
    前期投入不足導(dǎo)致我國(guó)城市電網(wǎng)結(jié)構(gòu)非常薄弱，電網(wǎng)老化現(xiàn)象異常嚴(yán)重。個(gè)別設(shè)備運(yùn)行時(shí)間超過(guò)50年，有的甚至更長(zhǎng)，2005年4月份發(fā)生在沈陽(yáng)的多個(gè)地區(qū)大面積停電就是由于電網(wǎng)老化的原因。在莫斯科“5.25”大面積停電事故發(fā)生后，國(guó)家電網(wǎng)迅速反應(yīng)，立即制定下發(fā)了25條反事故措施，重點(diǎn)解決一批設(shè)備陳舊、輸送通道瓶頸、電磁環(huán)網(wǎng)等影響電網(wǎng)安全運(yùn)行的問(wèn)題。本次城市電網(wǎng)改造主要針對(duì)的是省會(huì)級(jí)城市和計(jì)劃單列市。根據(jù)國(guó)網(wǎng)公司“十一五”規(guī)劃，31個(gè)城市城網(wǎng)建設(shè)改造計(jì)劃投資額超過(guò)4000億元，南方電網(wǎng)投資額將占到國(guó)家電網(wǎng)的1/4左右，兩者相加總投資規(guī)模約有5000億元，年均投資額超過(guò)1000億元。因此城市電網(wǎng)改造將給從事中低端設(shè)備生產(chǎn)的廠商帶來(lái)機(jī)遇。  
    國(guó)際市場(chǎng)：意外驚喜  
    2006年以來(lái)上海電氣、東方電氣、哈爾濱電站設(shè)備這三大動(dòng)力集團(tuán)會(huì)同中國(guó)技術(shù)進(jìn)出口總公司與印尼簽訂一份總金額70億美元為其建設(shè)1000萬(wàn)千瓦火電項(xiàng)目的工程備忘錄；中國(guó)機(jī)械進(jìn)出口總公司分別獲得了馬來(lái)西亞木卡2×13.5萬(wàn)千瓦電站、砂拉越電站和斯里蘭卡30萬(wàn)千瓦電站項(xiàng)目合同；新疆特變電工集團(tuán)承接了總額3.4億美元塔吉克斯坦550千伏輸變電成套項(xiàng)目以及一些高壓開(kāi)關(guān)企業(yè)(如天水長(zhǎng)城開(kāi)關(guān)有限公司等)在國(guó)際市場(chǎng)上拿到上千萬(wàn)或幾百萬(wàn)美元工程項(xiàng)目訂單的情況也屢見(jiàn)不鮮。 
    雖然我們目前尚無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)該市場(chǎng)容量，但相信隨著我國(guó)電力設(shè)備企業(yè)技術(shù)水平的不斷升級(jí)，國(guó)際市場(chǎng)上將不時(shí)傳來(lái)以外的驚喜。  
    四、特高壓工程啟動(dòng)成為契機(jī)  
    我國(guó)特高壓電網(wǎng)由100萬(wàn)伏級(jí)交流和±800千伏級(jí)直流輸電系統(tǒng)組成。電力試驗(yàn)車(chē)未來(lái)特高壓交流電網(wǎng)將作為國(guó)家電網(wǎng)的骨干網(wǎng)架，跨接各大區(qū)域電網(wǎng)，是實(shí)現(xiàn)跨大區(qū)跨流域輸電、水火電互濟(jì)調(diào)解和全國(guó)能源資源優(yōu)化配置的主要能源通道，同時(shí)作為接受以直流傳輸?shù)倪h(yuǎn)方電力的堅(jiān)強(qiáng)受端。一回特高壓交流線路可輸送電力5GW左右，是500KV交流線路輸送能力的5倍。特高壓直流輸電定位于大水電基地和大煤電基地的超遠(yuǎn)距離、超大容量外運(yùn)。1回特高壓直流線路可輸送電力64GW，是是±500KV直流線路輸送能力的2倍以上，輸電距離可達(dá)2500KM。  
    經(jīng)專(zhuān)家測(cè)算，我國(guó)1000千伏交流輸電方案的單位輸送容量投資約為500千伏交流輸電方案的73%；±800千伏直流輸電方案的單位輸送容量投資約為±500千伏直流輸電方案的72%。在長(zhǎng)距離、大容量送電方面，特高壓有明顯的優(yōu)勢(shì)。  
    2005年9月，我國(guó)第一個(gè)750kv電壓等級(jí)輸變電示范工程正式投產(chǎn)，這是我國(guó)第一條自主建設(shè)、自主設(shè)計(jì)、自主設(shè)備制造、自主運(yùn)行管理的750kv輸變電工程，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率超過(guò)90%。該線路的投產(chǎn)，標(biāo)志著我國(guó)已經(jīng)跨入了輸變電領(lǐng)域世界先進(jìn)行列，填補(bǔ)了我國(guó)500kv以上電壓等級(jí)空白，同時(shí)使得一部分企業(yè)的制造技術(shù)水平得到了檢驗(yàn)和提升，對(duì)將來(lái)開(kāi)辟更高電壓等級(jí)的設(shè)備制造打下了基礎(chǔ)。  
    2006年8月19日，國(guó)家電網(wǎng)公司晉東南—南陽(yáng)—荊門(mén)交流特高壓試驗(yàn)示范工程在山西長(zhǎng)治隆重奠基，這標(biāo)志著我國(guó)百萬(wàn)伏級(jí)電壓等級(jí)的交流特高壓電網(wǎng)工程正式進(jìn)入建設(shè)階段。該工程起于山西長(zhǎng)治，經(jīng)河南南陽(yáng)，南至湖北荊門(mén)，跨越黃河、漢江兩大河流，全長(zhǎng)約653.8公里，工程靜態(tài)總投資約56.88億元，系統(tǒng)額定電壓1000千伏，最高運(yùn)行電壓1100千伏，自然輸送功率500萬(wàn)千瓦。根據(jù)規(guī)劃，它向北可以延伸至“山西、陜西、蒙西”煤電基地，向東南可以延伸至武漢，向東北可以延伸至首都北京，距離在1000—2000公里之內(nèi)，能夠充分發(fā)揮特高壓電網(wǎng)大容量、長(zhǎng)距離、低損耗輸電和節(jié)約土地資源的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)能源資源在更大范圍內(nèi)的優(yōu)化配置，滿(mǎn)足未來(lái)不斷增長(zhǎng)的電力需求。  
    據(jù)有關(guān)專(zhuān)家預(yù)計(jì)到2020年特高壓及跨區(qū)電網(wǎng)的輸送容量為2.1億千瓦，其中800KV直流約5600萬(wàn)千瓦，另外約1.5億千瓦由交流構(gòu)成。從投資看，到2020年特高壓交流加直流的市場(chǎng)一共是4060億，其中交流2560億，直流約1500億。  
    五、重點(diǎn)公司投資評(píng)級(jí)  
    通過(guò)以上的分析可以看出，為實(shí)現(xiàn)“十一五”期間單位GDP能耗降低20%的目標(biāo)，我國(guó)電力生產(chǎn)和輸送的效率提高是關(guān)鍵，高等級(jí)、高參數(shù)以及節(jié)能產(chǎn)品將是未來(lái)幾年我國(guó)電力設(shè)備行業(yè)發(fā)展的主流，同時(shí)市場(chǎng)容量的超預(yù)期也使得行業(yè)保持高度景氣，建議重點(diǎn)關(guān)注電力設(shè)備行業(yè)的龍頭公司：  
    東方電機(jī)(600875行情,資料,評(píng)論,搜索)  
    目前公司正在結(jié)合東方鍋爐的股改做整體上市方案，完成后，總股本將達(dá)到8.17億股，根據(jù)我們的測(cè)算，公司2007年EPS大約為2.33-2.63元，由于汽輪機(jī)資產(chǎn)具體數(shù)據(jù)并未公布，加上公司未來(lái)的核電、風(fēng)電資產(chǎn)有較大潛力，不排除公司業(yè)績(jī)超出我們預(yù)期的可能性。 
    特變電工(600089行情,資料,評(píng)論,搜索)  
    公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。公司的變壓器業(yè)務(wù)占主營(yíng)收入比重達(dá)到66.07%，電線電纜占比25.42%,變壓器產(chǎn)品中500KV以上變壓器的比重達(dá)到90%，市場(chǎng)占有率達(dá)到30%,處于微利的電線電纜業(yè)務(wù)逐步壓縮，變壓器業(yè)務(wù)逐步擴(kuò)張，符合公司的發(fā)展戰(zhàn)略。  
    公司增發(fā)不超過(guò)5000萬(wàn)股，募集資金10億元，用于沈變的直流輸電用換流變壓器技術(shù)改造項(xiàng)目和衡變的并聯(lián)電抗器等項(xiàng)目，這些項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將將進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品檔次，鞏固行業(yè)龍頭地位。  
    公司的股權(quán)激勵(lì)方案正在溝通中，我們認(rèn)為公司股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施后，將有利于公司釋放業(yè)績(jī)。  
    平高電氣(600312行情,資料,評(píng)論,搜索)  
    公司在高壓開(kāi)關(guān)行業(yè)的領(lǐng)先地位決定了其在行業(yè)景氣中能獲得更強(qiáng)的盈利能力。  
    公司近期中標(biāo)晉東南——荊門(mén)特高壓示范線路之晉東南變電站1100kVGIS兩個(gè)間隔的設(shè)備供應(yīng)合同，總金額2.23億元，預(yù)計(jì)將于2008年交貨。根據(jù)規(guī)劃，“十一五”期間還將建設(shè)3700公里百萬(wàn)交流線路，對(duì)特高壓開(kāi)關(guān)的需求將長(zhǎng)期持續(xù)..公司當(dāng)前訂單充足，足以保證07年收入增長(zhǎng)30%以上。  
    國(guó)電南瑞(600406行情,資料,評(píng)論,搜索)  
    公司是電力二次設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)，其技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先。  
    公司2006年新簽合同11.22億元，同比增長(zhǎng)24.67%，根據(jù)公司所處的行業(yè)背景，我們預(yù)計(jì)公司2007年將獲得訂單13.5億元。 
    公司管理高效。公司管理費(fèi)用收入占比從2005年的13.63%繼續(xù)下降到2006年的12.49%。  
    國(guó)電南自(600268行情,資料,評(píng)論,搜索)  
    公司壓變頻和靜電除塵業(yè)務(wù)符合國(guó)家節(jié)能降耗的產(chǎn)業(yè)政策，未來(lái)市場(chǎng)空間巨大，有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。  
    公司管理效率改善明顯，2006年管理費(fèi)用同比下降11.9%，收入占比從2005年的10.91%下降到7.85%，充分體現(xiàn)了公司發(fā)展戰(zhàn)略明晰后的